Τα ψάρια, οι μισοτελειωμένες δουλειές
και οι αλλαγές στις διοικήσεις

Αργά και βασανιστικά εξελίσσεται η περίφημη αναδιάρθρωση των ιχθυοκαλλιεργειών. Ένα χρόνο αφότου οι τράπεζες διακήρυξαν ότι η αναδιάρθρωση του εξαγωγικού κλάδου αποτελεί στρατηγική προτεραιότητα, μένουν πολλά ακόμη να γίνουν για να εξυγιανθεί ο κλάδος. Ο Δίας και η Σελόντα βρίσκονται υπό τον έλεγχο των πιστωτριών τραπεζών, ενώ ακολουθεί και η μετοχοποίηση μέρους των χρεών στη Νηρεύς. Σε κανέναν από τους τρεις μεγάλους ομίλους δεν έχει κινηθεί διαδικασία εισόδου στρατηγικού επενδυτή, που ήταν η μοναδική καθαρή λύση.

Την ίδια στιγμή η χρονιά δεν πάει τόσο καλά όσο αναμενόταν. Ενώ η παραγωγή διεθνώς έχει προσαρμοστεί στα επίπεδα της ζήτησης, οι τιμές δεν έχουν ανακάμψει όσο περίμενε η αγορά. Και αυτό οφείλεται εν μέρει στην καθυστέρηση της αναδιάρθρωσης των εγχώριων μεγάλων ομίλων. «Υπάρχουν εταιρείες που κυνηγούν το cash flow με αποτέλεσμα να πουλάμε όλοι ως και 0,50 ευρώ χαμηλότερα από τα επίπεδα που δικαιολογεί η παραγωγή και η ζήτηση», σημειώνει παράγοντας του κλάδου.

Η αλλαγή διοικήσεων είναι το μόνο μέτρο που έχουν στα χέρια τους οι τράπεζες που είναι πλέον και μέτοχοι και πιστωτές. Ήδη για τη Σελόντα, η οποία θα απορροφήσει και τη Δίας, ακούμε ότι έχει προσληφθεί από τις πιστώτριες τράπεζες ελεγκτική εταιρεία η οποία ανέλαβε να την τρέχει, έναντι management fee. Η ελεγκτική θα βάλει δικά της στελέχη στο management της εισηγμένης ως πρώτο βήμα για τη λειτουργική αναδιάρθρωση.

Θετική έκπληξη
από Quest και Κυριακίδη

Θετική έκπληξη προκαλεί στην επενδυτική κοινότητα το γεγονός ότι η Quest Holdings και η Κυριακίδης Μάρμαρα Γρανίτες αποφάσισαν να παρουσιαστούν στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, ενισχύοντας έτσι την... ολιγομελή (λόγω κρίσης) λίστα των εισηγμένων ομίλων που εξακολουθούν να ενημερώνουν τους επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων.

Η Quest Holdings διαπραγματεύεται λίγο πάνω από το 1/3 της λογιστικής της αξίας, διαθέτοντας άριστη ρευστότητα και κερδοφόρο αποτέλεσμα. Ξεκίνησε μάλιστα το 2015 με δύο σημαντικές επενδυτικές κινήσεις συνολικού ύψους 22,5 εκατ. ευρώ (εξαγορά της Card Link και απόκτηση ακινήτου από τον Όμιλο ΟΤΕ για να εγκατασταθεί η θυγατρική της ACS).

Όσο για την Κυριακίδης Μάρμαρα, η μετοχή είναι διαπραγματεύσιμη λίγο πάνω από τη λογιστική της αξία, με σαφώς μονοψήφιο P/E, πολύ ικανοποιητική μερισματική απόδοση(έχει ήδη διανεμηθεί προμέρισμα 0,10 ευρώ ανά τεμάχιο), άριστη ρευστότητα και δραστηριότητα που εξαρτάται κυρίως από την πορεία των οικονομιών της Ασίας. Η διοίκηση της εισηγμένης, μάλιστα, προσδοκά νέα βελτίωση πωλήσεων κατά τη φετινή χρήση.

Υπό αυτές τις συνθήκες, μιλάμε για δύο πολύ ενδιαφέρουσες παρουσιάσεις.