Εθνική: το σφιχτό χρονοδιάγραμμα
για την αύξηση κεφαλαίου

Ορόσημο αποτελεί η 15η Μαΐου για το ενδεχόμενο διενέργειας αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής. Εφόσον η Εθνική αποδεχθεί τις εισηγήσεις ξένων επενδυτικών τραπεζών να προχωρήσει σε ΑΜΚ πριν από τις ευρωεκλογές, το ενημερωτικό δελτίο θα πρέπει να έχει εγκριθεί πριν τις 15 Μαΐου, ώστε να μην απαιτηθεί η επικαιροποίησή του με τα στοιχεία α΄ τριμήνου του 2014.

Ταυτόχρονα, στις 18 Μαΐου είναι ο πρώτος γύρος των δημοτικών εκλογών και στις 25 Μαΐου ο δεύτερος γύρος μαζί με τις ευρωεκλογές. Αυτό σημαίνει ότι η ΑΜΚ θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί ως τις 15 Μαΐου ή το αργότερο ως τις 23 Μαΐου.

Αν ως εκ τούτου επικρατήσει η άποψη για ΑΜΚ πριν από τις ευρωεκλογές, θα πρέπει να γίνει με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης για να βγουν οι χρόνοι. Σε αυτό το πλαίσιο η ιδιωτική τοποθέτηση στο εξωτερικό θα μπορούσε να ολοκληρωθεί πριν από τη γενική συνέλευση (πιθανή ημερομηνία η 9η Μαΐου), όπως έγινε με την Alpha Bank και την Πειραιώς και αμέσως μετά την έγκριση του ενημερωτικού να ακολουθήσει η πίστωση των νέων μετοχών και η έναρξη διαπραγμάτευσης.

Εθνική: κοντά στο book value

Στα 2,6 ευρώ διαμορφώνεται σύμφωνα με αναλυτές το book value της τράπεζας με βάση τα αποτελέσματα του 2013. Αν όμως συνυπολογιστεί και ο αναβαλλόμενος φόρος ύψους 1,8 δισ. ευρώ που δεν έχει αναγνωρίσει λογιστικά η Εθνική, το αναπροσαρμοσμένο book value διαμορφώνεται ανά μετοχή στα 3,2 ευρώ. Πρόθεση των ξένων επενδυτικών τραπεζών που επιδιώκουν να αναλάβουν ανάδοχοι της αύξησης είναι η τιμή της διάθεσης να βγει κοντά στο book value.