ΔΙΑΜΑΝΤΙΑ
ΣΤΟΝ... ΒΟΥΡΚΟ

Δ

ιαμάντια στον... βούρκο των συγχωνεύσεων αναζητούν οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες, επιδιώκοντας να προσδώσουν και πάλι κάποια λάμψη στο story τους, πριν από τον κρίσιμο, για διοικήσεις και μετόχους, κύκλο της ανακεφαλαιοποίησης με κρατική βοήθεια.

Η Εθνική, η Alpha Bank και η Eurobank βρίσκονται και επίσημα στο κυνήγι της Εμπορικής. Η καθεμία επιδιώκει να λάβει το δαχτυλίδι από την Credit Agricole για να βάλει στο χέρι το θησαυρό που δίνουν οι Γάλλοι για να ξεφορτωθούν την έκθεση σε ελληνικό κίνδυνο.

Όποια από τις τρεις κερδίσει την Εμπορική, θα πάρει μια τράπεζα με υπερεπάρκεια κεφαλαίων (Core Tier I στο 15%) και θα αποκτήσει μέτοχο την Credit Agricole, η οποία, παρά το γεγονός ότι βάζει φρέσκα κεφάλαια 2,5 δισ. ευρώ, δεν θέλει να έχει στο νέο σχήμα πάνω από 10%!

Το δεύτερο διαμάντι είναι το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο. Μέσα στον Αύγουστο αναμένεται η κυβέρνηση να κινήσει τις σχετικές διαδικασίες για την πώλησή του, οι οποίες εκτιμάται ότι θα ολοκληρωθούν σε σύντομο χρονικό διάστημα.

Όποιος πάρει το Ταμιευτήριο θα αποκτήσει έναν κουμπαρά αξιόλογων καταθέσεων με μέσο επιτόκιο σημαντικά χαμηλότερο από αυτό της αγοράς και επομένως θα μειώσει το cost of funding, ειδικά σε μια περίοδο όπου οι τράπεζες χρηματοδοτούνται από τον ELA με επιτόκιο 4%.

Το βασικότερο, όμως, είναι ότι όποιος μείνει εκτός του εν εξελίξει πρώτου γύρου συγχωνεύσεων θα έχει μικρό ή μεγάλο ντεζαβαντάζ να πείσει ιδιώτες επενδυτές να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου. Οι συγχωνεύσεις και οι απορροφήσεις υγιών στοιχείων ενεργητικού αποτελούν μονόδρομο όχι μόνο γιατί το ζητάει η τρόικα, αλλά και επειδή στις νέες συνθήκες για την ελληνική οικονομία, ο ασφαλέστερος τρόπος για να βγάλουν κέρδη οι τράπεζες είναι να μεγαλώσουν αισθητά τον ισολογισμό τους, μειώνοντας ταυτόχρονα όπου και όπως μπορούν τα κόστη τους.

Μάλιστα, η εξασφάλιση συνεργειών μέσω συγχωνεύσεων αποτελεί το μοναδικό «story» που μπορούν να «πουλήσουν» αυτήν τη στιγμή στις αγορές οι διοικήσεις των μεγάλων ελληνικών τραπεζών, ώστε να προσελκύσουν φρέσκα κεφάλαια για τις αυξήσεις κεφαλαίου όποτε αυτές διενεργηθούν. Η απόκτηση επομένως της Εμπορικής και δευτερευόντως του Τ.Τ. μπορεί υπό όρους να διασφαλίσει την αποφυγή του «βούρκου» της κρατικοποίησης, εξασφαλίζοντας την κάλυψη της ελάχιστης συμμετοχής ιδιωτών (10%) στις αυξήσεις κεφαλαίου και διασφαλίζοντας έτσι τη διατήρηση του ιδιωτικού management. Επιπρόσθετα, οι συνέργειες που προκύπτουν μειώνουν ως ένα βαθμό, ανάλογα με τους όρους της ανακεφαλαιοποίησης, και το dilution των υφιστάμενων μετόχων.