Έχει... ψωμί η υπόθεση;

Η αρτοβιομηχανία Καραμολέγκος συγκαταλέγεται στις λίγες εισηγμένες του Χ.Α. που κατάφεραν στο εννεάμηνο να εμφανίσουν ανοδικές οικονομικές επιδόσεις: αύξηση πωλήσεων από τα 48,8 στα 56,1 εκατ. ευρώ, λειτουργικά κέρδη (EBIT) από τα 4,3 στα 5,1 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη από το 1 στο 1,37 εκατ. ευρώ. Μια εταιρεία που δραστηριοποιείται σε έναν από τους πλέον αμυντικούς κλάδους (υπάρχει επίπτωση από την κρίση, αλλά όχι ανάλογη με τον μέσο όρο της αγοράς) και που ο βασικότερος ανταγωνιστής της (Nutriart) έχει μάλλον σημαντικότερα «θέματα» μπροστά του.

Επιπλέον, σε αντίθεση με τον ανταγωνισμό (Nutriart, ELBISCO) η Καραμολέγκος έχει παρουσία στο εξωτερικό, με την πορεία της ρουμανικής θυγατρικής της να εξελίσσεται ικανοποιητικά. Στο κομμάτι της αποτίμησης, η εισηγμένη διαπραγματεύεται στο ταμπλό του Χ.Α. με κεφαλαιοποίηση ύψους 5,6 εκατ. ευρώ (διαφαινόμενο P/E στο 3-4) και ίδια κεφάλαια 32,9 εκατ. ευρώ (P/BV κατά τι χαμηλότερο του 0,2).

Αν, λοιπόν, υπάρχουν ακόμη επενδυτές που ασχολούνται μακροπρόθεσμα με τίτλους χαμηλής κεφαλαιοποίησης στο Χ.Α., ας συνεξετάσουν την περίπτωση. Δεν αποκλείεται να αποδειχτεί πως στη συγκεκριμένη μετοχή... υπάρχει ψωμί!

Οι δύο όψεις του ίδιου νομίσματος

Οι απαιτήσεις της ΕΥΔΑΠ στο τέλος του 2011 προβλέπεται να φτάσουν στα 320 εκατ. ευρώ ή και ακόμη ψηλότερα, καθώς τα νοικοκυριά και οι δήμοι καθυστερούν τις πληρωμές τους, αναφέρει η έκθεση της Alpha Finance για την εισηγμένη εταιρεία, συμπληρώνοντας πως αυτό το γεγονός υποχρεώνει την εταιρεία να αυξήσει το δανεισμό της σε μια περίοδο αυξημένων επιτοκίων...

Αυτός είναι και ο λόγος που η τιμή της μετοχής υποχρεώνεται σε μεγάλη πτώση, αν και -θεωρητικά τουλάχιστον- θα είχε πολλούς λόγους για να διαγράψει μια σαφώς καλύτερη πορεία: Μονοψήφιο P/E (γύρω στα 270 εκατ. κεφαλαιοποίηση, καθαρά κέρδη 34 εκατ. ευρώ για φέτος βλέπει η Alpha Finance), δείκτη τιμής προς λογιστική αξία στο 0,3, μεγάλη αναμενόμενη μείωση στο κόστος εργασίας, γεωγραφική επέκταση δραστηριοτήτων με καλύτερα περιθώρια κέρδους και φυσικά σχεδιαζόμενη μετοχοποίηση μέσα στο 2012.

Οι δύο (αντίθετες) όψεις του ίδιου νομίσματος...