Altec: πρόγραμμα αναδιάρθρωσης
αλά ελληνικά!

Εικόνα κατεδάφισης παρουσιάζει στο ταμπλό της Σοφοκλέους η μετοχή της Altec, η οποία «γράφει» απώλειες 60% το τελευταίο εξάμηνο, 87,5% την τελευταία διετία και 99%(!) την τελευταία πενταετία. Άλλωστε, μόνο η ανάγνωση της τρέχουσας αποτίμησής της τα λέει όλα: μόλις 2,4 λεπτά του ευρώ με βάση το χθεσινό κλείσιμο...

Μεγάλες απώλειες, θα πείτε, έχουν και οι τράπεζες που πήραν θέση στην εισηγμένη, συμμετέχοντας στην αύξηση κεφαλαίου του 2009 και αποκτώντας τις μετοχές τους προς 30 λεπτά τη μία (-95%). Ωστόσο, παρά την κατρακύλα της μετοχής, οι τράπεζες κάνουν με διαφορετικό τρόπο τους λογαριασμούς τους για την όλη κατάσταση γύρω από τη θέση τους στον γνωστό όμιλο πληροφορικής.

Συγκεκριμένα, από το δεύτερο εξάμηνο του 2009 όταν αποφασίστηκε η συμμετοχή των τραπεζών μέσα από κεφαλαιοποίηση χρεών, τα εμπλεκόμενα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα κατέβαλαν συνολικά 67,2 εκατ. ευρώ: 40 εκατ. ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου της ίδιας της Altec, 10 εκατ. ευρώ στην ΑΜΚ θυγατρικής της εταιρείας και άλλα 17,2 εκατ. ευρώ για την εξαγορά του ακινήτου που στεγάζει τις εγκαταστάσεις του ομίλου πληροφορικής.

Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, σύμφωνα με τις λογιστικές καταστάσεις της Altec, ο καθαρός δανεισμός της εισηγμένης (συνολικές τραπεζικές υποχρεώσεις συν χρηματοδοτικές μισθώσεις μείον ταμείο) περιορίστηκε από τα 152,3 εκατ. ευρώ στις 30 Ιουνίου του 2009 στα 75,2 εκατ. ευρώ στις 30/6/2011. Δηλαδή, οι τράπεζες μείωσαν τη δανειακή έκθεσή τους στην Altec κατά 77,1 εκατ. ευρώ, περίπου κατά 10 εκατ. ευρώ περισσότερα από αυτά που τοποθέτησαν!

Επιπρόσθετα, οι τράπεζες απέκτησαν το σημαντικής αξίας ακίνητο της εισηγμένης και, επίσης, εισέπραξαν από την αρχή του 2009 έως και τα μέσα του 2011 συνολικούς τόκους από τον όμιλο ύψους άνω των 10 εκατ. ευρώ (6,5 εκατ. το 2009, 3 εκατ. πέρυσι και 1 εκατ. κατά το πρώτο φετινό εξάμηνο). Και, τέλος, τους απέμεινε η όποια αξία από την κατοχή των μετοχών της Altec (πολύ χαμηλό ποσό με βάση την τρέχουσα τιμή του τίτλου στο Χ.Α.).

Μέχρι στιγμής, δηλαδή, το ισοζύγιο για τις τράπεζες δείχνει να είναι θετικό, ωστόσο η ουσία των πραγμάτων θα κριθεί από τη μακροπρόθεσμη πορεία της Altec ή, αλλιώς, από τις προσπάθειες που καταβάλλει για να εξασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη επιβίωσή της. Κι αυτό γιατί τα προβλήματά της δεν έχουν τελειώσει. Τα ίδια κεφάλαιά της παραμένουν αρνητικά και επιπλέον ο κλάδος της πληροφορικής δοκιμάζεται από οξεία κρίση.

Πάντως, στο πρώτο μισό της φετινής χρονιάς, ο όμιλος αύξησε τον κύκλο εργασιών του (από 4,67 σε 4,92 εκατ. ευρώ), γύρισε σε θετικό EBITDA (+0,5 εκατ. έναντι -4,1 εκατ. κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο) και περιόρισε τις ζημίες προ φόρων από τα 4,4 στα 2,1 εκατ. ευρώ. Όμως, οι καθαρές ζημίες υπερέβησαν τις περσινές (-3,9 έναντι -3,6 εκατ. ευρώ), καθώς φέτος η εταιρεία επιβαρύνθηκε με περίπου 2 εκατ. ευρώ από φορολογικές διαφορές της περιόδου 2001-2005. Δηλαδή για τη διαχείριση της εποχής των... παχιών αγελάδων από τη διοίκηση Αθανασούλη.

ΥΓ.: Αν η εταιρεία τα καταφέρει, τότε οι τράπεζες θα έχουν πάρει πίσω τα λεφτά τους και θα έχουν γλιτώσει από ζημία που θα ξεπερνούσε τα 100 εκατ. ευρώ. Αν επίσης η εταιρεία τα καταφέρει, ο τέως βασικός μέτοχος της εταιρείας θα μείνει με ποσοστό γύρω στο 18% που θα έχει αξία και στο ενδιάμεσο χρονικό διάστημα θα εισπράττει και αμοιβές έναντι των υπηρεσιών που προσφέρει από τη θέση του προέδρου. Όσο για τους μετόχους μειοψηφίας, αυτοί θα καταγράψουν τεράστιες απώλειες ακόμη και στο θετικό σενάριο. Γι' αυτό το φυσούν και... δεν κρυώνει!

Κερδίζεις και σου... μένει κι η μετοχή!

Απίστευτο κι όμως αληθινό! Εισηγμένη εταιρεία, η Alpha Trust Ανδρομέδα, αποφάσισε την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 1 ευρώ ανά μετοχή, έλαβε δηλαδή την απόφαση να δώσει στους μετόχους της αθροιστικά 26,87 εκατ. Το ύψος της επιστροφής ήταν ελαφρά μεγαλύτερο από το κλείσιμο της μετοχής στο ταμπλό στις 24/10 (ημέρα της απόφασης)! Δηλαδή, ο δυνητικός προχθεσινός αγοραστής, που κατέβαλε γύρω στα 97 λεπτά, «κλειδώνει» έσοδα από τη μετοχή ύψους 1 ευρώ (κέρδη λίγων λεπτών) και του μένει κι από πάνω η μετοχή...

Η εταιρεία στις 30/6/2011 είχε σύνολο ιδίων κεφαλαίων 42,1 εκατ. και το γεγονός ότι η τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής ήταν χαμηλότερη του 1 ευρώ οφειλόταν στο μεγάλο discount με το οποίο είναι διαπραγματεύσιμες οι (λίγες που απέμειναν) μετοχές του κλάδου.

ΥΓ. 1: Ανάλογες κινήσεις επιστροφής κεφαλαίου, όπου το ύψος της επιστροφής θα υπερβαίνει την τρέχουσα τιμή, θα μπορούσαν να γίνουν και από άλλες εισηγμένες (π.χ. ΖΑΜΠΑ, Κλωστ/ργία Ναυπάκτου, Καρέλια).

ΥΓ. 2: Να σημειωθεί πως το 23% του συνολικού αριθμού των μετοχών (το 30% των μετόχων που παρευρέθησαν στη Γ.Σ.) ζήτησε τη λύση και εκκαθάριση της εταιρείας, μην αντέχοντας προφανώς τα μεγάλα discounts του κλάδου και τη γενικότερη κατάσταση στο Χ.Α. Το αίτημα απορρίφθηκε από την πλειοψηφία των μετόχων.