A

ρχίσαμε να ανησυχούμε το 2009, αλλά τη γερή κρυάδα την πήραμε το 2010. Τα αποτελέσματα των εισηγμένων είναι μεταξύ των πειστικών τεκμηρίων για το μέγεθος της κρίσης στην οικονομία. Το πιο ανησυχητικό είναι πως σχεδόν τίποτα δεν δείχνει ότι θα αναστραφεί η τάση το 2011. Οπότε, το ερώτημα για όσους ασχολούνται με το Χ.Α. είναι «τώρα τι;».

Το ερώτημα αυτό δεν είναι υπερβολικό, ούτε εκτός τόπου και χρόνου. Οι πλέον κερδισμένοι στις αγορές ξέρουν ότι τα μεγάλα κέρδη βγαίνουν από τις τοποθετήσεις σε περιόδους απαξίωσης, όταν όλοι ακούνε «μετοχές» και... στρίβουν. Και ξέρουν ακόμα ότι εκείνοι που μπορούν να αναλάβουν ένα λογικό ρίσκο σε συγκυρίες όπως η σημερινή είναι αυτοί οι οποίοι θα κερδίσουν τα περισσότερα πρώτοι. Για τον λόγο αυτόν το Cover Story του «Μ» (σελ. 10 - 11) ασχολείται με τους «Αντάρτες της κρίσης», τις εισηγμένες δηλαδή που δείχνουν να έχουν αντοχές... μαραθωνοδρόμου σε αυτήν τη δοκιμασία.

Σε γενικές γραμμές, τα αποτελέσματα-σοκ του 2010, τα νέα αυστηρά οικονομικά μέτρα που αναμένονται καθώς και οι προκλήσεις τις οποίες αντιμετωπίζει ο τραπεζικός κλάδος της χώρας είναι τα τρία μεγαλύτερα προβλήματα του Χ.Α., που οπισθοχωρεί με μεγάλα βήματα τις τελευταίες μέρες. Άρα, μόνο η προσεκτική επιλογή μετοχών, το stock picking, μπορεί τώρα, για όσους τοποθετηθούν μακροπρόθεσμα, να αποδειχτεί κερδοφόρο.

Εξετάζοντας συνδυαστικά τις επιδόσεις του 2010 με συγκεκριμένα χαρακτηριστικά μετοχών, προκύπτουν κάποιες κατηγορίες τίτλων που δείχνουν ικανοί να πάνε κόντρα. Τα «κρατικόχαρτα», εταιρείες με έντονα εξαγωγικό χαρακτήρα, οι ενεργειακές μετοχές, επιχειρήσεις με ιδιαίτερα ισχυρή θέση στο λιανεμπόριο δείχνουν να βρίσκονται σε καλύτερη θέση.

Σε καλύτερο σημείο θα αναδειχτούν και εταιρείες που έχουν «λίπος» για να εκμεταλλευτούν τη συρρίκνωση των ανταγωνιστριών τους, όμως εδώ θα χρειαστεί περισσότερη υπομονή, μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο στην πραγματική οικονομία. Σε γενικές γραμμές, το 2011 θα αποδειχτεί το έτος της κρίσης που θα δείξει τους πραγματικά ισχυρούς. Κάποιες πρώτες ενδείξεις γι' αυτούς υπάρχουν...