ΥΠΟΓΕΙΑ ΜΗΝΥΜΑΤΑ
ΣΤΟ ΤΑΜΠΛΟ!

H

μειωμένη συναλλακτική δραστηριότητα στο Χ.Α. το τελευταίο διάστημα έχει προκαλέσει έντονες συζητήσεις για το αν πρόκειται απλώς για φαινόμενο πρώιμης «καλοκαιρινής ραστώνης», αν έχουμε «στράγγισμα» της προσφοράς μετοχών από την πλευρά των πωλητών (και άρα θετικό οιωνό για το μέλλον των μετοχών) ή, τέλος, για το αν αυτό είναι αποτέλεσμα της παντελούς έλλειψης αγοραστικού ενδιαφέροντος για την εγχώρια αγορά μετοχών (και ουσιαστικά «ταφόπλακα» στις όποιες πιθανότητες για άνοδο).

Ό,τι κι αν ισχύει από τα παραπάνω, η μείωση του όγκου συναλλαγών πρέπει να εκληφθεί ως αβεβαιότητα από τους επενδυτές, όπως και τα υψηλά επίπεδα συναλλαγών ερμηνεύονται ως σιγουριά για την πορεία των τιμών. Ταυτόχρονα, σημαντική κάμψη στον όγκο συναλλαγών είθισται να παρατηρείται πριν από μεγάλες πτωτικές κινήσεις στις τιμές των μετοχών.

Στην αρχή του έτους ο «Μ» είχε παρουσιάσει τα top picks των ξένων αναλυτών για το 2010. Οι σαρωτικές αλλαγές, όμως, επιβάλλουν μια δεύτερη ματιά. Το αποτέλεσμα της σύγκρισης των επιλογών τους τότε με αυτές για το β΄ εξάμηνο είναι αποκαλυπτικό: οι αλλαγές είναι εξίσου μεγάλες και νέες «δυνάμεις» προηγούνται στις προτιμήσεις τους.

Ωστόσο, από την εξέταση της πορείας του όγκου συναλλαγών προκύπτουν μερικά σημαντικά «υπόγεια» μηνύματα για τη Σοφοκλέους: Πρώτα απ' όλα, η πτώση στον όγκο συναλλαγών σε τεμάχια δεν είναι τόσο έντονη όσο κάποιοι θέλουν να την εμφανίζουν σε σχέση με τα πεπραγμένα του 2009 και παράλληλα το γνωστό ρητό ότι «ο όγκος οδηγεί τις τιμές» (volume precedes price) επιβεβαιώνεται σε πολλές περιπτώσεις. Ένα ακόμα σημαντικό συμπέρασμα είναι πως δημόσιες προσφορές ή αγορές ιδίων μετοχών μπορούν να αλλάξουν σημαντικά την εικόνα των αποδόσεων. Τέλος, σε πολλές περιπτώσεις η ανυπαρξία όγκου συναλλαγών ευνοεί τη μετοχή όταν η αγορά είναι πτωτική!