H

διχογνωμία για το αν το προηγούμενο διάστημα είχαμε «κανονικό» ράλι στις αγορές ή ένα τυπικό bear market rally βρήκε προσωρινά τη λύση της. Με αφορμή την εμφάνιση της γρίπης των χοίρων οι αγορές έβαλαν stop και επέστρεψαν στο κλίμα και στους ρυθμούς που επιβάλλει η επιφυλακτικότητα.

Η γρίπη των χοίρων, όμως, ήταν μόνο η αφορμή. Οι αιτίες της διχογνωμίας παραμένουν. Έχει παρουσιάσει ικανοποιητικά σημάδια βελτίωσης η παγκόσμια οικονομία; Όντως έχουμε δει τα χειρότερα; Τα εταιρικά κέρδη βρίσκονται ήδη στο χαμηλότερό τους επίπεδο, οπότε μπορούμε να προεξοφλούμε την επιστροφή σε ανοδικούς ρυθμούς;

Αυτά (μεταξύ πολλών άλλων) είναι κάποια από τα βασικά ερωτήματα που απασχολούν τους επενδυτές και τους ειδικούς. Το θέμα όμως είναι ότι όσο οι ειδικοί... συσκέπτονταν κάποιοι άλλοι αγόραζαν! Ποιος από τους δύο λοιπόν (φαίνεται να) έχει δίκιο;

Το θέμα αυτό εξετάζει το Cover Story του «Μ» (σελ. 8 - 9), προσπαθώντας να σκιαγραφήσει πλήρως αλλά και να δώσει ερμηνείες για την κατάσταση στα χρηματιστήρια (φυσικά και στο Χ.Α.). Βασικό συμπέρασμα: για την πλήρη ομαλοποίηση έχουμε ακόμη δρόμο, αλλά σαφώς τα πράγματα επιτρέπουν ασφαλέστερες εκτιμήσεις (άρα και τη χάραξη «ασφαλέστερης» επενδυτικής στρατηγικής) απ' ό,τι στην αρχή της χρονιάς λόγου χάρη. Δεύτερο συμπέρασμα επίσης είναι το ότι χρειάζεται ίσως λίγο περισσότερo τόλμη, τουλάχιστον από όσους αντιμετωπίζουν τις χρηματιστηριακές επενδύσεις με μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Από εκεί και πέρα, η κατάσταση στο εξωτερικό αποτελεί κύριο σημείο αναφοράς. Με τη γρίπη των χοίρων κάποια από τα μέχρι πρότινος δεδομένα ανατρέπονται και οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι καταθέτουν νέες εκτιμήσεις αλλά και σενάρια για την πορεία των αγορών (σελ. 40 - 41). Ανεξάρτητα, πάντως, από αυτά, το ερώτημα που μας απασχόλησε στην αρχή παραμένει: οι ειδικοί ή οι επενδυτές θα δικαιωθούν από την τακτική τους και από τις απόψεις τους;