O

ι αισιόδοξοι για τις αγορές τελικά δεν επαληθεύτηκαν και η -ούτως ή άλλως- εύθραυστη ισορροπία των αγορών βρίσκεται αντιμέτωπη με νέους κινδύνους. Τα αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία από τις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου, η «τρελή» άνοδος του πετρελαίου και η κάμψη στους ρυθμούς αύξησης των εταιρικών κερδών δεν αφήνουν πολλά περιθώρια για άμεση έξοδο από το τούνελ που πυροδότησε η χρηματοοικονομική κρίση.

Οι επιπτώσεις στη Σοφοκλέους λογικές και αναμενόμενες, όμως η αγορά τις τελευταίες ημέρες φαίνεται να καίει... ξερά και χλωρά αδιακρίτως: αν κοιτάξει κανείς τις αποδόσεις των (καλών) πρωταγωνιστών στις επιχειρηματικές εξελίξεις το τελευταίο διάστημα (π.χ. ΟΤΕ, Forthnet κ.ά.), θα διαπιστώσει ότι ούτε ένα καλό deal δεν δείχνει ικανό να αντιστρέψει την εικόνα.

Αν όλα αυτά συνδυαστούν με το σχεδόν τακτικό «ξεπούλημα» των τραπεζικών μετοχών (οι οποίες, σημειωτέον, αποτελούν κατά βάση υγιή growth stories), με την πτώση του όγκου συναλλαγών και, γενικά, με τις ακραίες χρηματιστηριακές αντιδράσεις, προκύπτει ένα δυσοίωνο σκηνικό, τουλάχιστον για τις βραχυπρόθεσμες εξελίξεις.

Σε ποιον βαθμό, όμως, η εικόνα αυτή ανταποκρίνεται στην (τρόπον τινά) αντικειμενική πραγματικότητα; Αυτό είναι το βασικό ερώτημα στο οποίο επιχειρεί να απαντήσει το Cover Story του «Μ» (σελ. 10 - 11), το οποίο περιγράφει την πλήρη εικόνα της αγοράς και δίνει τις τάσεις που κατά πάσα πιθανότητα θα διαμορφωθούν μελλοντικά τόσο στην ευρύτερη αγορά όσο και σε επιμέρους κλάδους.

Ένα συγκεκριμένο σημείο το οποίο χρειάζεται ιδιαίτερη προσοχή είναι τα εταιρικά κέρδη. Και αυτό γιατί εκείνα ουσιαστικά αποτελούσαν (και αποτελούν) τη μόνη πιθανή ισχυρή άμυνα των μετοχών απέναντι στην κρίση και το εφαλτήριο για την ανάκαμψη. Το γεγονός, όμως, πως οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι (σελ. 46 - 47) θεωρούν «υπερβολικές» τις τρέχουσες (μειωμένες) εκτιμήσεις και ότι αρκετοί αναλυτές μιλούν για μηδενικούς ρυθμούς αύξησης το 2008 προϊδεάζουν για παρατεταμένο τεστ αντοχής στα χρηματιστήρια...