Μ

όλις δύο εβδομάδες πριν και ενώ η κρίση στα διεθνή χρηματιστήρια βρισκόταν στην κορύφωσή της, ο "Μ" είχε κυκλοφορήσει με κεντρικό τίτλο και θέμα "Επιστροφή στην ποιότητα". Βασικό επιχείρημα ήταν (και είναι) ότι σε περιόδους κρίσης οι πραγματικές αξίες γίνονται πιο προσιτές και, παρά την όποια "ταλαιπωρία" υποστούν λόγω του ευρύτερου κλίματος, διασφαλίζουν σε σημαντικό βαθμό τα χαρτοφυλάκια. Εκτός αυτού, σε πιθανή αναστροφή του κλίματος έχουν αυξημένες πιθανότητες να ανταμείψουν τους επενδυτές που τις εμπιστεύτηκαν.

Έτσι, μετά το ράλι της Σοφοκλέους πάνω από τις 5.100 μονάδες, την επιστροφή στα επίπεδα των 4.700 μονάδων και τις ελληνικές μετοχές (ανεξαρτήτως... προσόντων) να έχουν κάνει "πάρτι", ήρθε η ώρα να ξεχωρίσει η ήρα από το στάρι, τουλάχιστον για εκείνους που αντιμετωπίζουν το χρηματιστήριο ως επένδυση. Σε αυτή τη λογική είναι γραμμένο το Cover Story του ανά χείρας "Μ" (σελ. 8 - 9), στο οποίο παρουσιάζονται αναλυτικά 8+10 μετοχικοί τίτλοι που μπορούν να προσφέρουν ισχυρή επενδυτική άμυνα.

Τα κριτήρια με τα οποία έχουν επιλεγεί αυτές οι μετοχές είναι αυστηρά: ικανοποιητικοί δείκτες Ρ/Ε και P/BV, υψηλή μερισματική απόδοση, υψηλοί ρυθμοί αύξησης των κερδών ανά μετοχή και χαμηλά beta. Με τα κριτήρια αυτά προέκυψαν δύο ομάδες μετοχών: η ομάδα των 8 ικανοποιεί πλήρως τα κριτήρια αυτά, ενώ η ομάδα των 10 είτε δεν ικανοποιεί ακριβώς το ένα από αυτά είτε παρουσιάζει υψηλότερο δείκτη μεταβλητότητας.

Για να είναι πλήρης η παρουσίαση, όμως, επιβάλλεται και ο αντίλογος, δηλαδή οι πιθανοί εκείνοι παράγοντες που είναι δυνατό να επιδράσουν αρνητικά την πορεία των συγκεκριμένων μετοχών. Σε κάθε περίπτωση, πάντως, δίνεται η πλήρης εικόνα, ώστε ο επενδυτής που θεωρεί ότι στα επίπεδα αυτά υπάρχουν αγοραστικές ευκαιρίες να σχηματίσει ένα αμυντικό χαρτοφυλάκιο με σαφείς δυνατότητες και προδιαγραφές.

Ένας βασικός παράγοντας που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη απαρεγκλίτως είναι η πορεία των διεθνών αγορών. Το συμπέρασμα στο οποίο κατατείνουν οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι είναι ότι πλέον βαδίζουμε στη διαμόρφωση νέων ισορροπιών, καθώς η κρίση στην αγορά subprime στεγαστικών δανείων θέτει νέα δεδομένα εφόσον ανοίγει πληγές στην κεφαλαιακή επάρκεια των χρηματοπιστωτικών οργανισμών (σελ. 32 - 33).

Τέλος, οι ανακοινώσεις για τα εταιρικά αποτελέσματα εξαμήνου κυριαρχούν και πάλι (μετά τη "νεκρή" εβδομάδα του 15αύγουστου), με τον ΟΠΑΠ και το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (σελ. 7) να δίνουν τον τόνο. Η αγορά, τώρα, περιμένει και τις άλλες μεγάλες δυνάμεις για να αποκτήσει καλύτερο σημείο αναφοράς...