H

φράση "υψηλή μεταβλητότητα" είναι μάλλον πολύ... ευπρεπής για να περιγράψει ό,τι συμβαίνει το τελευταίο διάστημα στις διεθνείς αγορές. Η ραγδαία υποχώρηση των χρηματιστηρίων (μαζί και του Χ.Α. φυσικά) τις τελευταίες δύο ημέρες δείχνει το μέγεθος της ανησυχίας για πιθανούς άλλους "μουντζούρηδες" που μπορεί να κρύβονται στις αγορές.

Η κρίση στην αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ έχει αποκτήσει απρόσμενα μεγάλες διαστάσεις και ένταση και έχει διαχυθεί με μεγάλη ευκολία, καθώς θέτει υπό αμφισβήτηση πρακτικές οι οποίες όλο το προηγούμενο διάστημα οδήγησαν με ευκολία στην άνοδο των αγορών. Όμως, πλέον, όλα δείχνουν ότι τα δεδομένα αλλάζουν.

Αυτό είναι το θέμα με το οποίο καταπιάνεται το Cover Story του "Μ" (σελ. 8 - 9), σε μια προσπάθεια όχι μόνο να αποτυπώσει την τρέχουσα εικόνα, αλλά κυρίως να περιγράψει τις προοπτικές στο επίπεδο των αλλαγών που καταγράφονται. Σε τελική ανάλυση, δεν είναι τυχαίο ότι μεγάλοι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι επιμένουν στις θετικές εκτιμήσεις τους για τις μετοχές μακροπρόθεσμα, οπότε το θέμα είναι αν τώρα βρισκόμαστε σε περίοδο "ξεσκαρταρίσματος" και εξορθολογισμού των αποτιμήσεων, ή αν υπάρχει πιθανότητα η κρίση αυτή να αγγίξει και την πραγματική οικονομία, οπότε προετοιμαζόμαστε για δύσκολη περίοδο.

Ένα από τα σημαντικά στοιχήματα των αγορών, επιπλέον, είναι και η στάση που θα κρατήσει εφεξής η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ στο θέμα των επιτοκίων (σελ. 33). Τα δεδομένα πλέον έχουν αλλάξει και γι' αυτή και τώρα καλείται να συνεκτιμήσει ευρύτερους παράγοντες πέραν του πληθωρισμού.

Στα ημέτερα, πλην των εταιρικών αποτελεσμάτων, στο επίκεντρο βρίσκεται μια σειρά από κλάδους οι οποίοι κρύβουν σημαντικές επιχειρηματικές διεργασίες. Οι κατασκευαστικές εταιρείες (σελ. 12 - 13), από τις "αγαπημένες" των Ελλήνων επενδυτών, βρίσκονται στην... ευχάριστη θέση να αναμένουν σημαντικό όγκο έργων το επόμενο διάστημα και βάσιμα (κάποιες εξ αυτών τουλάχιστον) ποντάρουν σε συνεχείς υψηλές οικονομικές επιδόσεις.

Ο έτερος κλάδος που απασχόλησε χρηματιστηριακά πολλούς το προηγούμενο διάστημα είναι αυτός των media (σελ. 14), στον οποίο η λέξη "deals" ακούγεται με συχνότητα... πολυβόλου. Οι αλήθειες, οι υπερβολές και τα πραγματικά δεδομένα εξετάζονται αναλυτικά.

Τέλος, ιδιαίτερο νόημα έχει και η εξέταση των μετοχών που κινήθηκαν θετικά στο διάστημα που η αγορά "διόρθωνε" (σελ. 10 - 11). Ίσως σε κάποιες από αυτές τις μετοχές να κρύβονται ευκαιρίες όχι μόνο για άμυνα αλλά και για επίθεση...