T

ο τοπίο στις διεθνείς αγορές (φυσικά, και στην ελληνική) παραμένει αμετάβλητο: οι έντονες διακυμάνσεις είναι αυτές που δίνουν τον τόνο, με τους επενδυτές κάθε φορά να αντιμετωπίζουν και έναν καινούργιο κίνδυνο (από τα "κλασικά" επιτόκια μέχρι τα στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου στις ΗΠΑ). Υπάρχει όμως μια σημαντική διαφορά: η επενδυτική τακτική έχει προσαρμοστεί και δεν υπάρχουν σημάδια πανικού.

Σε αυτές τις περιπτώσεις υψηλής μεταβλητότητας στις αγορές, η συνταγή είναι δοκιμασμένη και κλασική: επιλογή μετοχών με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών, τους δείκτες τους και τις προοπτικές τους. Αποφεύγονται... ρητώς και κατηγορηματικώς τα παιχνίδια στις περιφερειακές μετοχές και περιμένουμε να ομαλοποιηθεί η κατάσταση για να ξαναδοκιμάσουμε εκ του (περισσότερο) ασφαλούς τη συγκίνηση του ρίσκου. Έτσι ήταν, έτσι θα είναι. Και, κυρίως, έτσι είναι.

Η στάση αυτή είναι πια εμφανής και στη Σοφοκλέους (Cover Story, σελ. 8 - 9), γι' αυτό και ο "Μ" εστιάζει σ' αυτήν, την "Επιστροφή στην ποιότητα". Σε μια αγορά της οποίας οι μακροπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν καλές, οι επενδυτές έχουν στραφεί στη (συγκριτικά μεγαλύτερη) ασφάλεια των "βαριών χαρτιών" και, δευτερευόντως, στη μεσαία κεφαλαιοποίηση και στις "υγιείς" μετοχές της περιφέρειας.

Ασφαλές δείγμα της στροφής αυτής και οι κινήσεις των ξένων επενδυτών τον Ιούλιο, κατά τον οποίο αύξησαν τις θέσεις τους στις μετοχές του "εικοσάρη", αλλά τις μείωσαν στις μετοχές του "σαραντάρη" και του "ογδοντάρη". Έτσι, ουσιαστικά η αγορά περιμένει την ομαλοποίηση (και σταθεροποίηση) της κατάστασης στα διεθνή χρηματιστήρια πριν δοκιμάσει να κινηθεί σε υψηλότερα επίπεδα.

Σε εταιρικό επίπεδο, η προσοχή είναι στραμμένη (μέχρι και το τέλος Αυγούστου) στις ανακοινώσεις για τα εταιρικά αποτελέσματα α΄ εξαμήνου. Μέχρι τώρα τα δείγματα συντηρούν την αισιοδοξία για τις ευρύτερες προοπτικές της αγοράς. Οι δύο "μεγάλοι" που ανακοίνωσαν μεγέθη αυτήν την εβδομάδα, η Coca Cola 3E (σελ. 6) και η Ελληνικά Πετρέλαια (σελ. 7), ικανοποίησαν με τις επιδόσεις τους, μάλιστα η πρώτη προχώρησε και σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για το σύνολο του 2007.

Παράλληλα, οι Alpha Bank, EFG Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζουν να... δρέπουν τους καρπούς των καλών τους επιδόσεων με αυξήσεις στις τιμές-στόχους που δίνουν οι αναλυτές για τις μετοχές τους (σελ. 12). Έτσι, με τα ξένα χρηματιστήρια να κινούνται σε πιο "αισιόδοξους" τόνους (σελ. 32) και την οσμή από σημαντικές επιχειρηματικές κινήσεις από την αρχή του φθινοπώρου, οι Έλληνες επενδυτές μπορούν βάσιμα να αναμένουν καλύτερες και... αποδοτικότερες ημέρες...