Π

οιο είναι το πιο σημαντικό στοιχείο μιας εταιρείας προκειμένου να την προτιμήσει κάποιος επενδυτής; Να βγάζει "ζεστό χρήμα" από τις κύριες δραστηριότητές της, κατά προτίμηση με υψηλό περιθώριο κέρδους, κι αυτό να συμβαίνει εξακολουθητικά επί σειρά ετών και με αυξανόμενους ρυθμούς.

Τα λειτουργικά κέρδη, σε αντίθεση με τα κέρδη προ φόρων που επηρεάζονται λιγότερο ή περισσότερο από έκτακτους παράγοντες, δείχνουν τις δυνατότητες μιας εταιρείας να κερδίζει "συστηματικά" και να καλύπτει τους τόκους ή και τις αποσβέσεις των επενδύσεών της. Γι' αυτό και αποτελούν τον καλύτερο ίσως τρόπο για μια πρώτη προσέγγιση και "διαλογή" ανάμεσα στην πληθώρα των εισηγμένων εταιρειών.

Στο α΄ εξάμηνο του 2004 η αύξηση των λειτουργικών κερδών (προ φόρων και τόκων) των εισηγμένων υστέρησε ελάχιστα (19% περίπου) σε σχέση με τον ρυθμό αύξησης των καθαρών προ φόρων κερδών που έφτασε το 23%.

Ο "Μ" επιχειρεί να εντοπίσει εκείνες τις εταιρείες που έχουν ξεχωρίσει, παρουσιάζοντας είτε υψηλά λειτουργικά κέρδη σε απόλυτα νούμερα είτε υψηλό περιθώριο λειτουργικού κέρδους, ενώ ταυτόχρονα παραθέτει στοιχεία για προηγούμενα εξάμηνα, εξετάζοντας ποιες εταιρείες και κατά πόσον παρουσιάζουν συνεχή βελτίωση ή έστω ικανοποιητική σταθερότητα στην εξέλιξη της λειτουργικής κερδοφορίας τους.

Εξυπακούεται ότι αν μια εταιρεία παρουσιάζει μεγάλα λειτουργικά κέρδη, υψηλό περιθώριο κερδοφορίας σε σχέση με τον τζίρο της και αυτά τα συνδυάζει με σταθερά αυξητική πορεία από εξάμηνο σε εξάμηνο, τόσο το καλύτερο για τον επενδυτή, αρκεί βεβαίως η αποτίμησή της να μη βρίσκεται ήδη σε δυσθεώρητα ύψη.