ΤΟ MACRO ΣΤΟΙΧΗΜΑ

ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

Γιατί το ποτήρι φαίνεται τώρα...
μισογεμάτο για τις ελληνικές μετοχές

E

νας παλιός χρηματιστηριακός κανόνας υποστηρίζει ότι η αγορά έχει πιάσει πάτο όταν οι κακές ειδήσεις δεν μπορούν να στείλουν τις τιμές χαμηλότερα. Πολλοί αναρωτιούνται αν αυτό συμβαίνει σήμερα στην ελληνική χρηματιστηριακή σκηνή, αφού η αγορά δεν δείχνει διάθεση να διορθώσει ούτε 5%, παρά την πρόσφατη αρνητική ειδησεογραφία και την επιστροφή της πολιτικής αναταραχής.

Οι ελληνικές μετοχές και τα ελληνικά κρατικά ομόλογα βρίσκονται στην κορυφή των αποδόσεων ανάμεσα σε πολλές κατηγορίες asset classes τόσο από την αρχή του έτους όσο και σε χρονικά διαστήματα όπως το τρίμηνο, το εξάμηνο, αλλά και το 1 έτος.

Ο δείκτης MSCI Greece, με δολαριακή απόδοση άνω του 35%, ξεπερνάει τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών κατά 20% από τις αρχές του έτους, ενώ στα ελληνικά ομόλογα η επίσης δολαριακή απόδοση του 35% από τις αρχές του έτους έναντι του -3,6% του παγκόσμιου δείκτη ομολόγων (Global Government Bond Index) είναι εκτός σύγκρισης.

Το Χ.Α. και ο Γενικός Δείκτης έχουν υπερδιπλασιαστεί από τα χαμηλά τους στις εκλογές του Ιουνίου 2012, όταν οι αποτιμήσεις των μετοχών σε εκείνα τα επίπεδα προεξοφλούσαν την πλήρη κατάρρευση της οικονομίας.

Πλέον, ο μόνος τρόπος με τον οποίο η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να συνεχίσει το ράλι της είναι η ανάπτυξη της οικονομίας. Σήμερα, το δεδομένο που εξετάζουν, περιμένουν και στο οποίο ποντάρουν οι bullish ξένοι διαχειριστές αγοράζοντας ελληνικά assets είναι η επερχόμενη ανάπτυξη: το recovery ή αλλιώς το restart στην οικονομία.