Μήπως το φυσάν και δεν κρυώνει;

Όταν το 2007 οι Γερμανοί της Deutsche Telekom είχαν αποκτήσει το πακέτο του ΟΤΕ προς 26 ευρώ ανά μετοχή (και το management), πολλοί είχαν μιλήσει για σκάνδαλο.

Όταν στη συνέχεια η μετοχή κατρακύλησε προς τα 10 ευρώ, οι περισσότεροι επενδυτές έκαναν λόγο για κίνηση σκοπιμότητας των Γερμανών. Ήθελαν, λέει, να πέσει πολύ χαμηλά η τιμή ώστε να αγοράσουν το υπόλοιπο ποσοστό του ΟΤΕ «μπιρ παρά» και μετά να προχωρήσουν σε δημόσια πρόταση, αποκτώντας το 100% του Οργανισμού για... ένα κομμάτι ψωμί.

Κοντά στα επίπεδα αυτά, ο τέως πρόεδρος του ΟΤΕ, κ. Παναγής Βουρλούμης, είχε δηλώσει δημοσίως πως θεωρούσε την τιμή της μετοχής ιδιαίτερα υποτιμημένη, όμως δεν γνώριζε πότε αυτό θα αποτυπωνόταν στο ταμπλό του χρηματιστηρίου.

Τελικά, το 10% του Οργανισμού πουλήθηκε τον φετινό Ιούλιο σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα τιμών (391 εκατ. για το 10%) και από τότε μέχρι σήμερα η μετοχή του ΟΤΕ έχει απολέσει επιπλέον 50% της αξίας της, καταγράφοντας μέχρι προχθές το ένα χαμηλό δωδεκαμήνου μετά το άλλο... Κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες, έχει χάσει 40,7% και την τελευταία τριετία 75%!

Αξιοπρόσεκτο είναι επίσης το γεγονός πως η πτώση της συνεχίζεται ακόμα και μετά την ανακοίνωση θετικών εξελίξεων για τον Οργανισμό. Όπως είναι, για παράδειγμα, η διαφαινόμενη χαλάρωση του ανταγωνισμού στην κινητή τηλεφωνία ή επιπλέον η συμφωνία της διοίκησης και των εργαζομένων για εξοικονόμηση κόστους μισθοδοσίας ύψους 160 εκατ. ευρώ την επόμενη τριετία.

Κάποιοι εξακολουθούν ακόμα να μιλάνε για μια τέλεια συνωμοσία των Γερμανών και για καραμπινάτη κίνηση υποτιμητικής κερδοσκοπίας. Υπάρχει, όμως, και η άλλη όψη του νομίσματος, που ενισχύεται με την πάροδο του χρόνου. Μια άλλη όψη που εμφανίζει τους Γερμανούς πολύ προβληματισμένους για την επένδυσή τους στην Ελλάδα.

Οι διεθνείς οίκοι, για παράδειγμα, θεωρούν τον ΟΤΕ για την Deutsche Telekom περισσότερο βαρίδι, παρά δύναμη κρούσης. Ενδεικτική είναι η έκθεση της Bank of America, η οποία υποστηρίζει πως «οι δημοσιονομικές εξελίξεις στην Ελλάδα προκαλούν προβληματισμό για το τι θα πράξει ο βασικός μέτοχος του ΟΤΕ σε περίπτωση όπου η χώρα οδηγηθεί σε χρεοκοπία».

Σύμφωνα με τον ίδιο οίκο, η Deutsche Telekom δεν θα εγκαταλείψει την ύψους 4 δισ. ευρώ επένδυσή της στον ΟΤΕ ακόμα και αν η Ελλάδα οδηγηθεί σε χρεοκοπία και θα λειτουργήσει σαν τελευταίο καταφύγιο ρευστότητας για τον Οργανισμό, ο οποίος πάντως δεν αναμένεται να έχει πρόβλημα ρευστότητας πριν από το 2013, οπότε λήγει χρηματοδότηση αξίας 900 εκατ. ευρώ.

Ο σκεπτικισμός των Γερμανών, επίσης, εκδηλώθηκε και το φετινό καλοκαίρι, όταν ο οικονομικός διευθυντής της γερμανικής εταιρείας είχε δηλώσει πως «ο όμιλος πρόκειται να διακριβώσει αν οι επενδύσεις του στην Ελλάδα άξιζαν τον κόπο».

Άλλωστε, οι Γερμανοί έχουν κάθε λόγο να είναι προβληματισμένοι για τη μέχρι σήμερα τουλάχιστον παρουσία τους στην Ελλάδα:

- Πρώτα απ' όλα, γιατί έχουν καταβάλει γύρω στα 4 δισ. ευρώ, αποκτώντας το 40% μιας εταιρείας η οποία σήμερα ολόκληρη στο ταμπλό του Χ.Α. αποτιμάται κάτω από το 1,5 δισ. ευρώ.

- Στη συνέχεια, διότι διαπίστωσαν πως το νούμερο των 200 εκατ. ευρώ τον χρόνο, το οποίο είχαν προϋπολογίσει για τις συνέργειες που θα προέκυπταν από το deal, ήταν τραβηγμένο από τα μαλλιά.

- Και τέλος, γιατί το εγχείρημα της ενίσχυσης ενός βραχίονα στη νοτιοανατολική Ευρώπη δεν φαίνεται πλέον να ενθουσιάζει πολλούς στις μέρες μας.

Πνίγηκαν στις ζημίες...

Δεν έχουν τελειωμό οι απώλειες για τους μετόχους της Ναυτιλιακής Εταιρείας Λέσβου (ΝΕΛ). Η πολύπαθη επιχείρηση ενισχύθηκε τον Δεκέμβριο του 2010 μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου με 98 εκατ. ευρώ μετρητά από τρεις «επενδυτές», ωστόσο η τρέχουσα κεφαλαιοποίησή της είναι μόλις 30,5 εκατ. ευρώ και η τρέχουσα τιμή του τίτλου υποχώρησε κάτω από το επίπεδο των 10 λεπτών (-99,5% στην πενταετία, ή αλλιώς η σημερινή μετοχή των 9 λεπτών ήταν διαπραγματεύσιμη πάνω από τα 20 ευρώ το καλοκαίρι του 2007).

Το management της ΝΕΛ έχει αναγγείλει φέτος φιλόδοξα σχέδια και μεγαλεπήβολους στόχους, ωστόσο το ταμπλό τουλάχιστον δεν δείχνει να πείθεται από κάτι τέτοια. Και εκτός των άλλων, το κλίμα φαίνεται να βαραίνει στο μέτωπο των άγονων γραμμών, όπου η εισηγμένη εταιρεία έχει σπεύσει και έχει λάβει σημαντικές θέσεις.

Οψόμεθα...