Χαρίζονται θυγατρικές!

Kαλύτερη από τον Γενικό Δείκτη πορεία για τον τίτλο της Fourlis Συμμετοχών προβλέπει η Κύπρου Χρηματιστηριακή, η οποία ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής, δίνοντας τιμή-στόχο τα 10,16 ευρώ.

Ενδιαφέρον έχει επίσης το πόσο αποτιμά ο κυπριακός οίκος τις επιμέρους δραστηριότητες της εισηγμένης: 8,54 ευρώ ανά μετοχή την αλυσίδα ΙΚΕΑ, 0,76 ευρώ την αλυσίδα Intersport, 0,40 ευρώ τη χονδρεμπορική δραστηριότητα και, τέλος, -0,46 ευρώ αποτιμά τον καθαρό δανεισμό της μητρικής εταιρείας holding. Ποιο συμπέρασμα θα μπορούσε να προκύψει από την παράθεση των παραπάνω αριθμών; Ότι με την τρέχουσα τιμή του τίτλου να κυμαίνεται λίγο πάνω από τα 8 ευρώ, όποιος αγοράζει στα σημερινά επίπεδα μετοχές Fourlis πληρώνει μόνο για τα ΙΚΕΑ, ενώ τα Intersport και η χονδρική δραστηριότητα του προσφέρονται εντελώς δωρεάν!

Βλέπουν περιορισμένη πτώση στα ακίνητα

Πτώση στις αποτιμήσεις των ακινήτων των ΑΕΕΑΠ μέσα στο 2010, αλλά όχι σε τέτοιο βαθμό ώστε να απειλείται σημαντικά το ισχυρό discount με το οποίο διαπραγματεύονται στο ταμπλό της Σοφοκλέους, προβλέπουν οι αναλυτές.

Η Πειραιώς Χρηματιστηριακή, για παράδειγμα, αναμένει για φέτος μικρή άνοδο στα yields των ακινήτων, όμως παρ' όλα αυτά, σε ό,τι αφορά την Trastor, στο τέλος του έτους η καθαρή αξία του ενεργητικού (NAV) θα διατηρηθεί στα ίδια περίπου επίπεδα (γύρω στο 2,1 ευρώ ανά μετοχή), όπως και το μέρισμα (στο 0,10 ευρώ ανά μετοχή).

Σε παρόμοιο πλαίσιο κινείται και η εκτίμηση της Citigroup για τη Eurobank Properties. «Περιμένουμε ζημίες από αποτίμηση γύρω στα 8 εκατ. το 2010», σημειώνει ο ξένος οίκος, ο οποίος αναμένει περίπου στάσιμο NAV στο τέλος του έτους (11,86 ευρώ ανά μετοχή έναντι 11,94 στις 31/12/2009) και ελαφρά αυξημένο μέρισμα (0,57 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 0,55 ευρώ που θα διανεμηθεί φέτος).

Για λόγους σύγκρισης, αναφέρουμε ότι κατά μέσο όρο στην Ευρώπη η μερισματική απόδοση των εταιρειών του κλάδου κυμαίνεται στο 5,2% και ο δείκτης P/BV κινείται γύρω στη μονάδα ή και οριακά ανώτερα από αυτήν.

Αν πάρει κάποιος χαρτί και μολύβι, διαπιστώνει ότι οι δείκτες των εγχώριων «χαρτιών» είναι σαφώς ελκυστικότεροι... Θα πρέπει πάντως να ξεκαθαριστεί αν τελικά τα μερίσματα των εταιρειών ΑΕΕΑΠ θα εξαιρεθούν από την ένταξη στη φορολογική κλίμακα των φυσικών προσώπων και έτσι δεν θα επιβαρυνθούν οι επενδυτές από τα νέα φορολογικά μέτρα.