Πτώση κερδών, μετά ή άνευ επεισοδίων...

Όταν την άνοιξη του 2008, η διοίκηση της Σαράντης ανακοίνωνε το πρώτο guidance για τα αποτελέσματα του έτους (μιλούσε για πωλήσεις 272 εκατ. και για καθαρά κέρδη 32 εκατ. ευρώ) έλεγε στους θεσμικούς επενδυτές: «Βλέπουμε κι εμείς το κλίμα να βαραίνει. Μπορεί τελικά να μην πιάσουμε τον στόχο των πωλήσεων, αλλά την κερδοφορία σάς την υποσχόμαστε»...

Στη συνέχεια ακολούθησαν δύο καθοδικές αναθεωρήσεις. Η μία τον Αύγουστο και η άλλη τον Νοέμβριο, όπου μπορεί την πρώτη φορά να έπεσε ο πήχης για τον κύκλο εργασιών (στα 266 εκατ.) και τη δεύτερη φορά για το EBITDA, ωστόσο η εκτίμηση για την καθαρή κερδοφορία διατηρήθηκε σταθερά στα 32 εκατ. ευρώ, όπως ακριβώς είχε υποσχεθεί η διοίκηση.

Χρειάστηκε να έρθουν τα επεισόδια του Δεκεμβρίου στο κέντρο της Αθήνας, προκειμένου να «σπάσει» και η πρόβλεψη των 32 εκατ. στην «κάτω γραμμή» των αποτελεσμάτων... Γύρω στα 29 εκατ. εκτιμά η HSBC.

Το ευχάριστο, βέβαια, είναι ότι η διοίκηση της Σαράντης αποδείχτηκε συνεπής. Ποιο είναι το δυσάρεστο της όλης υπόθεσης; Ότι κάποιοι αναλυτές προβλέπουν για το 2009 κέρδη ελαφρά κάτω, ακόμη και από τα 29 εκατ. ευρώ. Και χωρίς φυσικά να περιμένουν πως και του χρόνου θα γίνουν εκτεταμένα επεισόδια στο κέντρο της Αθήνας. Ειδικότερα, για την Ελλάδα προβλέπουν και μείωση τζίρου!

Πτώση κερδών λόγω επεισοδίων (μέρος ΙΙ)

Κι αν μεν στην περίπτωση της Σαράντης, ο δείκτης P/E αναμένεται έντονα μονοψήφιος (μεταξύ του 5,5 και του 6) ακόμη και με βάση τα προβλεπόμενα μειωμένα κέρδη του 2009, δεν συμβαίνει το ίδιο και με την (αναμφίβολα «νοικοκυρεμένη») Fashion Box, μετά την τελευταία πτωτική αναθεώρηση των φετινών της κερδών.

Λόγω λοιπόν των γνωστών επεισοδίων η νέα πρόβλεψη για τις πωλήσεις του 2008 περιορίστηκε στα 30,1 εκατ. ευρώ (+6% σε σχέση με το 2007) και τα καθαρά κέρδη στις 900.000 ευρώ (-26,8%), οδηγώντας έτσι σε διψήφιο P/E, αν συνεκτιμηθεί ότι η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση κυμαίνεται γύρω στα 14 - 15 εκατ. ευρώ. Η αγορά τώρα περιμένει με ενδιαφέρον το guidance για το 2009, όπου βέβαια μπορεί να μην περιλαμβάνει «επίδραση από επεισόδια», αλλά αναμφίβολα θα εμπεριέχει επίπτωση από την οικονομική κρίση.