Ε

Αφορμή για την ανησυχία αυτή ένα μπαράζ από εκθέσεις μεγάλων επενδυτικών οίκων, οι οποίες παρουσίαζαν δύο κοινά σημεία: το πρώτο είναι ότι μειώνονται οι τιμές-στόχοι για τις τραπεζικές και το δεύτερο η εκτίμηση πως το growth story των ελληνικών τραπεζών παραμένει ισχυρό.

Η ανησυχία, όμως, διατηρείται, καθώς πιθανολογείται από αρκετούς ότι οι μειώσεις στις τιμές-στόχους δεν είναι απλώς αποτέλεσμα προσαρμογής στα (πτωτικά) δεδομένα του χρηματιστηρίου, αλλά πιθανώς να υποκρύπτουν και αμφιβολίες για τη μελλοντική εξέλιξη των τραπεζικών σχεδίων. Κάτι δηλαδή σαν τη λογική... «και με τον αστυφύλαξ και με τον χωροφύλαξ».

Πού βρίσκεται το μεγαλύτερο μέρος της αλήθειας; Το Cover Story του ανά χείρας «Μ» (σελ. 10 - 11) προς αυτήν την κατεύθυνση κινείται και σ' αυτήν την αναζήτηση επιχειρεί να βοηθήσει. Το πρώτο συμπέρασμα που προκύπτει είναι ότι κάθε άλλο παρά υπάρχει χώρος για κινδυνολογίες, καθώς το growth story των ελληνικών τραπεζών παραμένει ισχυρό. Το θέμα, όμως, περιπλέκεται σε τυχόν επιδείνωση της διεθνούς κατάστασης, εφόσον αναπόφευκτα οι επιπτώσεις θα γίνουν με τον έναν ή τον άλλον τρόπο ορατές.

Εν κατακλείδι, η «ατμομηχανή» της ελληνικής αγοράς περνά τούνελ, αλλά το φως στο βάθος του είναι δυνατό. Αυτό που δεν μπορεί να εκτιμηθεί με ακρίβεια είναι το μήκος του τούνελ, κάτι το οποίο οι τράπεζες (και μαζί και οι επενδυτές) πρέπει να είναι έτοιμες να αντέξουν...

Στο διεθνές περιβάλλον, πάντως, τα πράγματα αποσαφηνίζονται ως προς τα σημεία-κλειδιά για τις μελλοντικές εξελίξεις: η πραγματική οικονομία και τα εταιρικά κέρδη (σελ. 40 - 41) είναι οι μακροπρόθεσμοι καταλύτες. Έχει όμως προστεθεί και ένας περισσότερο βραχυπρόθεσμος, η αναδιάρθρωση των δεικτών της MSCI, βάσει των οποίων κινείται η πλειονότητα των επενδυτικών κεφαλαίων. Αναπόφευκτα, οι μετακινήσεις κεφαλαίων από αγορά σε αγορά και από εταιρεία σε εταιρεία θα διαμορφώσουν ένα νέο τοπίο τόσο κατά τη διάρκεια της κρίσης όσο και μετά το τέλος της...