E

υελιξία: όπως τουλάχιστον "διδάσκουν" οι περισσότερες ιστορίες επιτυχίας, αυτή είναι η λέξη-κλειδί (μεταξύ άλλων) και για τις επενδυτικές επιλογές. Άρα, ακόμα και κάποια κλασικά ρητά μερικές φορές χρειάζονται αναθεώρηση.

Ο λόγος για την κατάσταση στις αγορές σήμερα. Η μεγάλη πτώση που καταγράφηκε με αφορμή το χρηματιστήριο της Κίνας θεωρείται απλώς η αφορμή για μια διόρθωση που οι περισσότεροι πιθανολογούσαν (και θεωρούσαν αναγκαία μάλιστα) μετά το τετραετές ράλι στα μεγάλα χρηματιστήρια. Όμως, όπως εκτιμούν οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι (σελ. 10 - 11), καθώς υπάρχουν ακόμα αρκετά ανοιχτά μέτωπα ουσίας, τόσο στην οικονομία όσο και στις αγορές, το μόνο βέβαιο είναι η αύξηση της μεταβλητότητας, έστω και βραχυπρόθεσμα.

Σε αυτό το ενδεχόμενο η κοινή λογική θα υπαγόρευε έξοδο και αναμονή. Όμως, με δεδομένο ότι οι αποτιμήσεις και τα θεμελιώδη μεγέθη στηρίζουν τα (υψηλά) επίπεδα στα οποία βρίσκονται οι αγορές, αυτό που χρειάζεται είναι... ευελιξία. Δηλαδή, η διάρθρωση ενός χαρτοφυλακίου που και να περιλαμβάνει μετοχές και να έχει ταυτόχρονα αμυντικό χαρακτήρα.

Αυτές ακριβώς τις (15 τον αριθμό) ελληνικές μετοχές παρουσιάζει το Cover Story του ανά χείρας "Μ" (σελ. 8 - 9). Εξετάζονται, λοιπόν, οι εταιρείες που συγκεντρώνουν "αμυντικά" χαρακτηριστικά, όπως χαμηλά beta, ταμειακή ρευστότητα, υψηλά μερίσματα και ελκυστικά P/E, υψηλή αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων, όπως και γενικά οι κλάδοι που θεωρούνται περισσότερο ασφαλείς. Επίσης, παρουσιάζονται κάποιες ειδικές περιπτώσεις εταιρειών (π.χ. αυτές που βρίσκονται εν μέσω δημόσιας προσφοράς) που για διαφορετικούς λόγους "υπόσχονται" πιο προβλέψιμη συμπεριφορά στο ταμπλό.

Σε όλα αυτά δεν λείπει και ο αντίλογος (Focus Macro, σελ. 12), που βλέπει σκάσιμο της "φούσκας" που έχουν δημιουργήσει τα hedge funds με την υπέρμετρη ανάπτυξή τους τα τελευταία χρόνια. Αλίμονο, άλλωστε, αν τελείωνε έτσι απλά η μάχη των "ταύρων" με τις "αρκούδες"...

Στο επιχειρηματικό μέτωπο συνεχίζουν να κυριαρχούν τα αποτελέσματα 2006 που ανακοινώνουν οι εταιρείες. Ουσιαστικά, όμως, ο πραγματικός πρωταγωνιστής είναι από τώρα γνωστός: οι τράπεζες (σελ. 14 - 15), οι οποίες για μία ακόμη χρονιά κατάφεραν να καταγράψουν κέρδη-ρεκόρ. Μάλιστα, τα στοιχεία δείχνουν, εκτός από μεγέθυνση, και "υγεία".

Τέλος, οι εξελίξεις στην ακτοπλοΐα (σελ. 16), μετά την ανάδειξη της Attica σε μεγαλύτερο μέτοχο των Μινωικών Γραμμών, αλλά και το επενδυτικό πλάνο του ΟΤΕ σε μια αρκετά σύνθετη για την αγορά περίοδο (σελ. 39) είναι σίγουρο ότι θα μας απασχολήσουν πάλι αρκετά στο μέλλον...