Σ Ο Φ Ο Κ Λ Ε Ο Υ Σ

ΠΟΙΟΙ ΣΠΑΝΕ
ΤΑ ΟΡΙΑ ΤΟΥ '99!

Α

πό το "σύνδρομο του 1999" αρχίζει σιγά σιγά να εξέρχεται η Σοφοκλέους, όχι τόσο γιατί η πάροδος επτά ετών "ξεθώριασε" στις αναμνήσεις των επενδυτών όσο κυρίως γιατί ορισμένες επίλεκτες μετοχές έχουν καταφέρει στο ενδιάμεσο χρονικό διάστημα να ανακτήσουν τις αρχικές απώλειες, και μάλιστα οδηγούν τους υπομονετικούς επενδυτές και σε κέρδη.

Η ουσία είναι ότι όσοι είχαν -κατά κανόνα- τοποθετηθεί το 1999 σε ένα "καλάθι μετοχών" της υψηλής κεφαλαιοποίησης και ενδιάμεσα δεν προχώρησαν σε πωλήσεις των θέσεών τους, έχουν καταφέρει να σημειώσουν κέρδη, συνυπολογίζοντας βέβαια και τα μερίσματα που εισέπραξαν κατά το χρονικό διάστημα που μεσολάβησε.

Κερδισμένοι είναι επίσης οι κάτοχοι μετοχών και ορισμένων άλλων εταιρειών χαμηλότερης κεφαλαιοποίησης, οι οποίες δικαίωσαν τις προσδοκίες των επενδυτών και σημείωσαν υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης (Jumbo, Τράπεζα της Ελλάδος, Καρέλιας, Φουρλής Συμμετοχών, Ρόκας κ.ά.). Σε γενικές γραμμές, πάντως, τα συμπεράσματα που προκύπτουν από πλευράς αποδόσεων είναι:
Οι απώλειες σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, σε σύγκριση με τον μέσο όρο του 1999, παραμένουν μεν σημαντικές, ωστόσο κατά την τελευταία τριετία έχουν σμικρυνθεί σε μεγάλο βαθμό, μείωση που θα ήταν ακόμη μεγαλύτερη αν συνυπολογιζόταν και η ενδιάμεση είσπραξη των μερισμάτων. Η εξέλιξη αυτή τείνει να επιβεβαιώσει αυτό που έχει παρατηρηθεί στις περισσότερες, ανά τον κόσμο, χρηματιστηριακές αγορές, ότι δηλαδή παρά τις ενδιάμεσες μεγάλες διακυμάνσεις σε μακροπρόθεσμο διάστημα, ένα χαρτοφυλάκιο που προσομοιάζει στον Γενικό Δείκτη ενός χρηματιστηρίου είναι σε θέση να αποφέρει υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τα ομόλογα.

Σε αντίθεση με τα λεγόμενα "βαριά χαρτιά", όσοι τοποθέτησαν τα χρήματά τους το 1999 στη λεγόμενη "περιφέρεια", εξακολουθούν σε γενικές γραμμές να υφίστανται βαρύτατες απώλειες που σε ορισμένες περιπτώσεις υπερβαίνουν ακόμη και το 90%.

Οι απώλειες όσων τοποθετήθηκαν σε μερίδια Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων Εσωτερικού εξακολουθούν να παραμένουν από σημαντικές έως και πολύ μεγάλες για εκείνα τα Α/Κ που δίνουν έμφαση στη χαμηλή κεφαλαιοποίηση.

Ωστόσο, οι επιδόσεις των Α/Κ φαίνεται να είναι κατά πολύ ανώτερες σε σύγκριση με την επίδοση πολλών επενδυτών που τοποθετήθηκαν το 1999 στη Σοφοκλέους χωρίς γνώση, σύστημα και προκαθορισμένο χρονικό ορίζοντα ή -ακόμη περισσότερο- όσων επέλεξαν επιθετικότερες τακτικές (π.χ. margin, "κινήσεις αέρα", ενδοσυνεδριακό trading κ.λπ.).