W

hen the going gets tough, the tough get going(όταν τα πράγματα γίνονται δύσκολα, είναι η ώρα για τους σκληρούς), λέει ένα αμερικανικό απόφθεγμα. Και ταιριάζει πολύ καλά με ό,τι συμβαίνει σήμερα στα χρηματιστήρια.

Η Σοφοκλέους, ούτε λίγο ούτε πολύ, βρέθηκε ξαφνικά στα επίπεδα των αρχών του 2006, με μια πτώση που θύμισε την κατρακύλα μετά το '99. Όμως, η πραγματική κατάσταση είναι πολύ πιο σύνθετη, σημαντικά διαφορετική και δεν μπορεί κανείς να καταφύγει σε εύκολους "αφορισμούς".

Το βέβαιο είναι ότι η μεταβλητότητα των αγορών βρίσκεται σε... ιστορικά υψηλά. Το ευμετάβλητο και ασαφές τοπίο στο θέμα των επιτοκίων (αλλά και του πετρελαίου και της γεωπολιτικής) δεν αφήνει περιθώρια για εύκολες υποθέσεις εργασίας όσον αφορά στην πορεία των αγορών, τουλάχιστον στο αμέσως επόμενο διάστημα.

Το μόνο σίγουρο είναι ότι εκείνο το σύντομο διάστημα κατά το οποίο η αγορά μετοχών φάνηκε να δίνει "εύκολο" κέρδος σε "μικρούς" και "μεγάλους" παίκτες έχει περάσει. Η αβεβαιότητα επέστρεψε, με τον "μανδύα" των επιτοκίων και του πληθωρισμού.

Έτσι, τελικά, και στην περίπτωση που κάποιος αποφασίσει να μείνει στην αγορά ή τουλάχιστον να την παρακολουθεί από πολύ κοντά, το θέμα είναι να προσδιοριστούν οι παράγοντες εκείνοι που καθορίζουν ή ενδέχεται να επηρεάσουν αποφασιστικά τα χρηματιστήρια γενικώς και τη Σοφοκλέους ειδικώς.

Αυτό είναι και το θέμα με το οποίο καταπιάνεται το Cover Story του "Μ" (σελ. 12-13). Παρατίθενται και αναλύονται τα αντικρουόμενα θετικά και αρνητικά στοιχεία της περιόδου και καταγράφονται τα ευαίσθητα σημεία ισορροπίας. Επίσης, παρουσιάζονται οι αποτιμήσεις των αγορών και του Χρηματιστηρίου Αθηνών, για να γίνει αντιληπτό γιατί κάποιοι επιμένουν να μιλούν για "αγοραστικές ευκαιρίες".

Με την πλευρά των "ταύρων", πάντως, συντάσσεται η πλειονότητα των διεθνών αναλυτών -και οι περισσότεροι ελληνικοί επενδυτικοί οίκοι- οι οποίοι σε βάθος χρόνου εκτιμούν ότι οι μετοχικές αγορές θα αποδώσουν σημαντικά (σελ. 14-15), καθώς κρίνουν ότι οι παρόντες κίνδυνοι δεν είναι ικανοί να αντιστρέψουν τη θετική πορεία τόσο της διεθνούς οικονομίας όσο και των ίδιων των επιχειρήσεων.

Στα ημέτερα, κυρίαρχο θέμα της επιχειρηματικής σκηνής (και της... χρηματιστηριακής διόρθωσης), η οριστική κατάληξη του deal της Εθνικής Τράπεζας με την τουρκική Finansbank (σελ. 18-19). Το γεγονός ότι υπάρχει ακόμα ασταθές "εμφύλιο" έδαφος ως προς τη συμφωνία προοιωνίζεται έναν ακόμα δύσκολο γύρο διαπραγματεύσεων μέχρι την κρίσιμη επαναληπτική γενική συνέλευση των μετόχων της Εθνικής.

Κυριαρχούν επίσης τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου που ανακοινώνουν οι εισηγμένες στο Χ.Α. Σε γενικές γραμμές, η εικόνα που δίνει το "βαρύ πυροβολικό" της Σοφοκλέους κρίνεται ικανοποιητική. Βέβαια, απομένει η συνολική εικόνα για τα οριστικά συμπεράσματα, που με τη σειρά τους θα επηρεάσουν σε σημαντικό βαθμό την πορεία της αγοράς.