Γ

ια διάφορους λόγους, οι ξένοι επενδυτές έχουν σήμερα τον πρώτο και τον τελευταίο λόγο στην ελληνική αγορά. Αν αυτοί μας συσχετίζουν με τις αναδυόμενες και όχι με τις ώριμες αγορές της Ευρώπης, αυτό αποτυπώνουν στην πράξη οι τιμές των μετοχών.

Το πρόβλημά μας, το οποίο απασχολεί όχι μόνον τις Αρχές ή τους εγχώριους συντελεστές της αγοράς, αλλά και τους ξένους "κουμανταδόρους" της, είναι ότι δύο σημαντικότατες κατηγορίες επενδυτών, οι ιδιώτες και οι "αυτόχθονες" θεσμικοί, έχουν ελάχιστο ρόλο στην αγορά μας.

Το γεγονός ότι οι τιμές ανέβαιναν επί μήνες, κι από την άλλη πλευρά στα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν στη Σοφοκλέους υπήρχαν (και υπάρχουν) συνεχείς εκροές, και μάλιστα μεγάλου ύψους, θα έπρεπε προ πολλού να έχει ανησυχήσει την ελληνική αγορά των θεσμικών και τις τράπεζες που την ελέγχουν.

Οι αδυναμίες της Σοφοκλέους φάνηκαν καθαρά στην εβδομάδα των "παθών" (Cover Story) που έζησε λίγο πριν από το Πάσχα των καθολικών. Κάποιοι ήθελαν να πουλήσουν, πλην όμως οι αγοραστές ήταν από ελάχιστοι έως ανύπαρκτοι. Κι έτσι η διόρθωση ήταν βίαιη. Tι θα συμβεί, λοιπόν, στο ενδεχόμενο μιας πιο σοβαρής αλλαγής στο κλίμα; Η αγορά, αν δεν υπάρξουν άλλοι ξένοι αγοραστές για να πάρουν τις συμμετοχές των πωλητών, πολύ απλά θα καταρρεύσει, αφού δεν υπάρχουν εγχώριες "αντιστάσεις".

Και πώς να υπάρχουν, όταν η συμμετοχή των ασφαλιστικών ταμείων, των επικουρικών ταμείων και άλλων σχημάτων "συνταξιοδότησης" των αποκαλούμενων στο εξωτερικό pension funds είναι από ελάχιστη έως ανύπαρκτη...

Όχι πως η εσωτερική εικόνα είναι ρόδινη. Πληθώρα εισηγμένων εταιρειών απέτυχε να προσεγγίσει έστω τις προβλέψεις που είχε διατυπώσει στην αρχή του 2004 (σελ. 36), ενώ πάνω από 60 εταιρείες παρουσίασαν μείωση των ιδίων κεφαλαίων τους (σελ. 14-15).

Υπάρχουν όμως και καλές εταιρείες όχι μόνο στη μεγάλη, αλλά και στη μεσαία και στη μικρή κεφαλαιοποίηση.

Σε διεθνές επίπεδο, πάντως, τις χρηματιστηριακές αγορές απασχολεί η διαφαινόμενη εντατικοποίηση στους ρυθμούς αύξησης των επιτοκίων (που στην περίπτωσή μας -βλέπε Insider στη σελ. 7- θα απειλήσει τα... τροφαντά μερίσματα που δίνουν πολλές εισηγμένες), η άνοδος του πετρελαίου (στην οποία φαίνεται να παίζουν... σκοτεινό ρόλο οι μεγάλες εταιρείες του χώρου) και η συνεχιζόμενη πτώση του πάλαι ποτέ "ισχυρού" δολαρίου (σελ. 40-41).