Γ

ια μία ακόμη φορά η πορεία των τιμών στις μετοχές των μεγάλων τραπεζών απασχολεί τους επενδυτές, καθώς σε μεγάλο βαθμό μέσω αυτών καθορίζεται και η πορεία του Γενικού Δείκτη στο άκρως "τραπεζοκεντρικό" χρηματιστήριο της χώρας μας.

Όπως προκύπτει από την αναλυτική εξέταση των στοιχείων (Cover Story) σε ευρωπαϊκό επίπεδο, οι ελληνικές τράπεζες, παρά τη σημαντικότατη βελτίωση των αποτελεσμάτων τους, δεν μπορούν να χαρακτηριστούν "φθηνές", τόσο από πλευράς δεικτών Ρ/Ε όσο και από άποψη αποτίμησης σε σχέση με τη λογιστική αξία τους.

Eν τούτοις, είναι γενικά παραδεκτό ότι έχουν τη δυνατότητα να παρουσιάσουν πολύ μεγαλύτερη αύξηση της κερδοφορίας τους τα επόμενα χρόνια, σε σχέση πάντα με τον ευρωπαϊκό "ανταγωνισμό", τόσο μέσω της περαιτέρω ανάπτυξης του ελληνικού τραπεζικού συστήματος στη λιανική όσο και μέσω της περαιτέρω ορθολογικοποίησης της λειτουργίας τους, ειδικά σε θέματα κόστους, πιθανότατα και μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Αυτό είναι το "στοίχημα" των σημερινών αποτιμήσεων.

Κι από το αποτέλεσμα αυτού του συστήματος εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό η περαιτέρω πορεία της αγοράς. Πέραν των τραπεζών, όμως, στο επίκεντρο της δημοσιότητας βρέθηκε και ο τηλεπικοινωνιακός κλάδος. Το υπόλοιπο 9% της CosmΟΤΕ πέρασε από την Telenor στα χέρια ξένων, κυρίως θεσμικών επενδυτών (σελ. 14), γεγονός που ανεβάζει πλέον τον πήχη στην περίπτωση που ο ΟΤΕ θα θελήσει να προωθήσει μια συγχώνευση των δύο εταιρειών ή την εξαγορά της θυγατρικής του και την έξοδό της από το Χ.Α.

Στο εγγύς μέλλον θα έχουμε την ευκαιρία να κρίνουμε εάν οι χειρισμοί του ΟΤΕ στο θέμα Telenor (που κατείχε συνολικά το 18% της CosmΟΤΕ) ήταν λανθασμένοι, όχι μόνον σε επίπεδο τακτικής, αλλά και σε επίπεδο μακροχρόνιας στρατηγικής, την ώρα που, σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες, αναμένονται ευρύτερες εξελίξεις στο ελληνικό τηλεπικοινωνιακό τοπίο, με βασικό άξονα τους ιδιώτες παρόχους σταθερής αλλά και κινητής τηλεφωνίας.

Κορυφαίο θέμα της περιόδου, βέβαια, ακόμη και για τους ενεργά ενασχολούμενους με την αγορά, είναι οι επικείμενες εκλογές. Επ' αυτού o Insider κάνει μια πρώτη εκτίμηση για τα σενάρια της "επόμενης μέρας" (σελ. 6), ενώ ο Αντώνης Κεφαλάς αρθρογραφεί για το "ακάνθινο στεφάνι" των... μακροοικονομικών προβλημάτων που περιμένει τον νικητή, όποιος κι αν είναι.

Όμως, σε μια περίοδο προεκλογικών υποσχέσεων εξαιρετικά "καυτές" είναι και οι επισημάνσεις-καταγγελίες 10 επώνυμων επιχειρηματιών για την "εγκατάλειψη" της Βορείου Ελλάδος, παρά τις απανωτές υποσχέσεις και τα ευχολόγια (σελ. 20-21). Κρίσιμο σημείο η επέκταση στα Βαλκάνια, σε σχέση με την οποία πάρα πολλά ειπώθηκαν και ελάχιστα... έγιναν από την πλευρά του κράτους.