Δ

εν είναι ούτε η πρώτη ούτε η τελευταία φορά που σε αυτό τον τόπο δαιμονοποιούμε καταστάσεις χωρίς να μπαίνουμε στον κόπο να δούμε την ουσία του θέματος.

Τα παράγωγα έχουν χρεωθεί σε μεγάλο βαθμό την "κατάντια" της αγοράς, καθώς κάποιοι κύκλοι ψάχνουν για "εξιλαστήρια θύματα". Με βάση μάλιστα τη σκληρή κριτική που ασκείται, θα υπέθετε κάποιος ότι διαθέτουμε τόσο ανεπτυγμένη και τόσο υψηλή σε όγκους αγορά παραγώγων που να υποσκιάζει την αγορά μετοχών.

Κι όμως, στην πράξη η ελληνική αγορά παραγώγων προϊόντων παραμένει... υπανάπτυκτη, ενώ τα περισσότερα από τα "προϊόντα" της κάνουν πράξεις με το... ζόρι, χωρίς ουσιαστικά να υπάρχει έστω και η ελάχιστη εμπορευσιμότητα. Εξαίρεση τα futures στους δείκτες, που υποτίθεται ότι κάνουν τη "ζημιά".

Το μέγα θέμα όμως είναι ότι η αγορά μετοχών είναι τόσο "αναιμική" σε ενδιαφέρον που να αυξάνεται ο όποιος "κίνδυνος" επίδρασης μέσω των παραγώγων. Με αυτό το θέμα, όμως, ουδείς φαίνεται να ασχολείται ουσιαστικά. Προτιμούν να χτυπούν το... σαμάρι των παραγώγων.

Παρά τις αντιδράσεις, αυτό το διάστημα προωθείται μια σειρά από προτάσεις μέτρων που μπορούν να δώσουν νέα πνοή στα παράγωγα, αυξάνοντας έτσι όχι μόνο τις δυνατότητες κέρδους, αλλά και τις δυνατότητες αντιστάθμισης κινδύνου του επενδυτή. Και ταυτόχρονα θα περιορίσουν τον πάντα υπαρκτό κίνδυνο της "κατάχρησης δεσπόζουσας θέσης" εκ μέρους κάποιων μεγάλων παικτών (Cover Story). Αρκεί να εφαρμοστούν σωστά και με σωφροσύνη. Διότι... "παράθυρα" πάντα υπάρχουν!

Ενίοτε την κατάσταση στην ελληνική αγορά "χρεώνονται" και οι μεγάλοι ξένοι επενδυτικοί οίκοι, οι οποίοι άλλωστε πολλάκις έχουν κατηγορηθεί -όχι μόνον στην Ελλάδα, αλλά και στο εξωτερικό- ότι εκδίδουν "συστάσεις" με άλλα κίνητρα πέραν της αντικειμενικής ενημέρωσης των πελατών τους.

Αποδείξεις βεβαίως δεν υπάρχουν, τουλάχιστον στις περισσότερες των περιπτώσεων. Εν τούτοις, όπως φαίνεται και από την έρευνα ειδικού συνεργάτη του "Μ" (σελ. 15), η συσχέτιση ανάμεσα στις "μεγάλες δουλειές" investment banking που λαμβάνουν (ή... δεν λαμβάνουν) και στις "συστάσεις" που εκδίδουν για τις εμπλεκόμενες εταιρείες οι ξένοι οίκοι εμφανίζεται ιδιαίτερα υψηλή, έστω και "εκ συμπτώσεως".

Όπως και να 'χει, αυτό το διάστημα τα θετικά μακροοικονομικά νέα από τις Ηνωμένες Πολιτείες (εκτίναξη του ΑΕΠ) ενδέχεται να δώσουν νέα πνοή στις αγορές μετοχών, πιθανώς και στο δολάριο. Εν τούτοις, μόλις χθες ο χρυσός κατέγραφε νέο υψηλό... επταετίας, επιβεβαιώνοντας ότι βρίσκεται σε μια περίοδο αυξημένου ενδιαφέροντος. Με δεδομένες τις βίαιες διακυμάνσεις του πολύτιμου μετάλλου, ο "Μ" επιχειρεί ξανά μια προσέγγιση των προοπτικών μελλοντικής εξέλιξης της τιμής του (σελ. 22-23), καταγράφοντας μέχρι και εκ διαμέτρου αντίθετες απόψεις.